总后大院玩主 发表于 2023-5-14 16:09:21

存单下破2.5%,另有多少空间——债市生意业务日志

原标题:存单下破2.5%,另有多少空间——债市生意业务日志
                        资金面偏松,债市走强。9时20分,央行公告“为维护银行体系活动性公道充裕”,开展逆回购20亿元,而本日无逆回购到期,因而净投放20亿元。隔夜资金代价下行,七资质金代价上行。DR001下行12bp至1.11%,DR007上行2bp至1.84%。本日国债利率下行,10年期国债利率下行1.7bp至2.72%,1年期国债利率下行3.2bp至2.09%。国开债方面,10年期国开债利率下行1.4bp至2.89%,1年期国开债利率下行2.9bp至2.30%。名誉债走势分化,城投债名誉利差多数走阔,中低品级恒久期二级资源债名誉利差收窄。
4月通胀将继承下行,4月金融数据大概低于预期,以及关于协定存款利率大概下调的讨论,这动员本日债市走强。4月猪肉代价继承下探,以及客岁4月CPI高基数,这将动员4月CPI同比继承下探。内需走弱,南华工业品代价环比跌幅扩大,这将动员4月PPI跌幅进一步扩大。从读数上来看,通胀数据继承下探。而我们预计4月新增信贷大概在8000亿左右,同比依然将多增1500亿左右。但这要低于正常年份4月份均匀新增信贷1.3万亿左右的程度。即将公布的通胀数据将继承下行,而金融数据大概低于预期,这对债市带来感情提振。别的,关于协定存款利率大概下调的讨论也给债市带来利好。
资金面安稳,而存单供给压力小和需求渐渐规复,因而存单利率仍有小幅下行空间。5月资金面预计将保持安稳,DR007中枢预计在2%左右。因而从趋势上来看,存单大幅调解的风险可控。信贷投放节奏放缓,存单供给压力小;而存款降息大情况下,对利率较为敏感的储户或将增长理财购买,理财规模渐渐规复,这将增长对存单的需求。一样平常环境下,存单利率在MLF利率上下30bp以内颠簸,在资金代价中枢安稳的环境下,1Y AAA存单利率短期下限大概是2.45%。存单利率下行,对短端债券品种带来利好。
风险提示:钱币宽松超预期收紧,信贷投放超预期,经济超预期。
泉源:券商研报精选
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